可转债有哪些价值值得申购?蓝晓科技昔日可申购

发布时间:2019-06-12 11:48:31 来源:

可转债有哪些价值值得申购?蓝晓科技今日可申购

基本结论

事件:6月5日晚,西安蓝晓科技新材料股份有限公司发布公告,将于2019年6月11日发行3.4亿元可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:

债底为71.31元,YTM为3.16%。蓝晓转债期限为6年,债项评级为A+,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.3%、第四年2.0%、第五年2.5%、第六年3.0%,到期赎回价格为票面面值的113%,按照中债6年期A+企业债到期收益率9 配资公司排行 .30%作为贴现率估算,债底价值为71.31元,纯债对应的YTM为3.16%,债底保护性较弱。

平价为99.05元,重要条款中规中矩。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为29.59元/股,蓝晓科技6月5日的收盘价为29.31元,对应转债平价为99.05元。蓝晓转债的下修条款为:15/30,85%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,重要条款中规中矩。

预计蓝晓转债上市首日价格在103~105元之间。按6月5日的收盘价测算,蓝晓转债平价为99.05元。可参照的平价可比标的为华源转债,其平价为98.40元,当前转股溢价率为5.88%,可参照的规模可比标的是洲明转债,当前转股溢价率为6.13%。考虑到蓝晓转债债底保护性较弱,评级不高,市场给予的溢价率水平有限,预计上市首日的转股溢价率在4%~6%之间,则对应的上市价格在103~105元区间。

预计配售比例在40%左右。寇晓康先生和高月静女士合计持有公司38.20%股份,系公司的控股股东和实际控制人。寇晓康先生和高月静女士承诺参与此次优先配售,认购金额约为12,988万元,占此次发行总量的38.20%,在此基础上我们预计配售比例在40%左右,留给市场的申购规模为2.04亿元。

预计中签率在0.07%-0.08%。蓝晓转债总申购金额为3.4亿元,若配售比例为40%,那幺可供投资者申购的金额为2.04亿元,若网上申购户数为10万,网下参与户数为800~1,000户,平均单户申购金额按上限的70%打新,预计中签率在0.07%-0.08%之间。

综合来看,蓝晓转债债底保护性较弱,但条款设置中规中矩,平价水平接近面值,考虑到正股公司业绩较好,转债具有一定的配置价值,建议投资者适当参与申购。

风险提示:股市波动带来风险、正股业绩不及预期等、债底保护性偏弱。

一、蓝晓转债基本要素分析

6月5日晚,西安蓝晓科技新材料股份有限公司发布公告,将于2019年6月11日发行3.40亿元可转债,此次募集资金将用于高陵蓝晓新材料产业园项目。以下我们对蓝晓转债的申购价值进行简要分析,供投资者参考。

债底为71.31元,YTM为3.16%。蓝晓转债期限为6年,债项评级为A+,票面面值为100元,票面利率第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.3%、第四年2.0%、第五年2.5%、第六年3.0%,到期赎回价格为票面面值的113%,按照中债6年期A+企业债到期收益率9.30%作为贴现率估算,债底价值为71.31元,纯债对应的YTM为3.16%,债底保护性较弱。

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