宽幅震荡行情下 战略看好泛消费

发布时间:2019-07-01 13:55:29 来源:

徐文卉

回忆上半年A股行情,经过活动性宽松下的春季躁动到贸易摩擦阶段风险偏好的急剧膨胀,过山车般的行情使投资者措手不及。在此背景下,避险资产广受喜爱,美债利率疾速下行创近2年新低,价钱走高,A股中心资产也表现优良。

中美贸易摩擦升温对风险偏好的直接冲击已反映在估值的膨胀上,因而市场进入平台整理期,需等候进一步明白的信号。一方面,相较于估值疾速调整到位,市场担忧中美博弈成为新常态将逐渐从心情上的影响传导到实体层面。另一方面,市场行将进入中报业绩预告密集披露期,企业盈利端的环比趋向,将对经济二季度高频数据面前反映出的经济增长压力做出进一步的验证。由此来看,若没有政策的无效对冲,下半年经济根本面面临向下的压力,企业盈利底部彷徨工夫能够拉长,出现出有触底但无反弹的形态。

从活动性环境来看,2019年全体较2018年有所改善,金融去杠杆获得分明成效,政策自上而下注重资本市场,使得股市和实体企业活动性较2018年呈现恶化,但日本“丢失二十年”的经历警示我们不可以依赖货币大放水和地产强安慰。由此,估计风险偏好2019年下半年出现交错形态,影响行情震荡,起崎岖伏。

将来在战略上,我们最看好泛消费主线。短周期来说,消费作为经济增长最重要的组成局部,无望在政策端成为对冲经济下行的无效工具之一。从中临时的维度看,依据海内兴旺市场的经历,不管是已经的美丽五十还是近十年来成为十倍股的明星公司,多集中呈现在消

费品牌和消费效劳范畴。

在细分方向的选择上,更为关注“金融+消费”抵消费者行为的改动,如手机领取的普及带来的消费碎片化趋向以及“科技+消费”催生的新的消费场景和消费需求,参与浸透率提升的生长时机。

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